克利夫兰联储主席哈马克警告通胀心态风险，美联储或需更快加息

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据CNBC于2026年10月12日报道，克利夫兰联邦储备银行行长贝丝·哈马克（Beth Hammack）在全美商业经济学协会年会上发出明确警告：美联储可能需要实施比当前更紧缩的货币政策，以防止高通胀演变为根深蒂固的“通胀心态”。作为联邦公开市场委员会（FOMC）的投票委员，哈马克强调，宁可进行快速小幅调整，也不应等待过久而导致未来被迫大幅纠正。这一表态恰逢市场对11月会议按兵不动的预期高达78%，但12月加息概率已飙升至88%。

加息路径的“小步快跑”逻辑

哈马克在事先准备好的讲稿中指出：“在可行的情况下，我通常认为小幅调整并相对快速地行动，优于等待并冒险需要更大规模的路线修正。”她进一步解释，综合其所有反应函数的输入变量，目前采取限制性货币政策立场是确保通胀及时回归2%目标的适当选择。哈马克的这一立场与9月FOMC会议纪要暗示的“可能再次加息”基调高度吻合——纪要显示官员们认为有必要进一步收紧，但未给出明确时间表。

最新通胀数据：核心PCE仍高达3%

哈马克坦言，粘性通胀对消费者、企业以及货币政策制定者都构成挑战。她援引最新数据指出，8月个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨3.4%，而剔除食品和能源的核心PCE同比涨幅为3%，仍远高于美联储2%的目标。据路透社曾分析，自2021年通胀飙升以来，核心PCE已连续超过两年高于3%。哈马克强调：“长期通胀预期尽管在通胀高于目标五年多之后仍保持显著锚定，但我不会将此视为理所当然。”

市场与联储的预期博弈

根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具的数据，交易员目前定价10月29-30日会议维持利率不变的概率超过78%，但12月会议加息的概率已接近88%。哈马克的讲话并未直接谈论具体会议时间点，但其“快速小幅调整”的倾向暗示她支持在年底前采取行动。美联储曾在9月16日投票加息25个基点，这是三年来的首次加息。此后，多位官员公开表达了对通胀持久性的担忧。

“通胀心态”成最大隐忧

哈马克在演讲中特别警告了一种“心理风险”：“随着每个月过去，持续高企的通胀会提高一种通胀心态在经济中扎根的风险。”她指出，一旦企业和家庭开始预期未来价格将持续快速上涨，工资-价格螺旋就可能自我强化，届时即使实际物价压力缓解，加息也难以迅速扭转预期。这一观点与纽约联储主席威廉姆斯此前“警惕工资通胀传导”的表态相互呼应。

美联储内部的分歧与共识

尽管哈马克的鹰派立场明确，但FOMC内部并非铁板一块。9月会议纪要显示，部分官员认为经济放缓风险足以支持暂停加息。然而，哈马克作为2026年FOMC投票委员，其观点具有直接政策影响力。她在8月27日接受CNBC采访时就已经表示“现在是采取行动提高利率的时候了”，此次讲话进一步强化了这一信号。

FAQ

Q1: 为什么哈马克强调“快速小幅调整”优于“等待后大幅修正”？

A1: 哈马克在NABE年会上解释，小幅调整能让经济逐步适应紧缩环境，降低导致衰退的风险；而长期等待可能导致通胀预期脱锚，届时需要更大规模的加息才能挽回局面，反而增加硬着陆概率。美联储在1980年代初沃尔克时代曾采取激进加息，虽成功控制通胀但也引发了严重衰退，哈马克的策略意在平衡风险。

Q2: 市场对美联储11月和12月利率决议的预期分别如何？

A2: 根据CME FedWatch工具（截至10月12日），交易员认为11月会议维持利率不变的概率为78.2%，加息25个基点的概率为21.8%。而对12月会议，预计加息的概率已升至87.6%，维持不变的概率仅为12.4%。这一预期反映了市场对年内最后一次会议采取行动的强烈定价。

展望：加息周期远未结束？

哈马克的警告再次提醒市场：通胀斗争尚未胜利。尽管9月加息打破三年平静，但核心通胀仍顽固地停留在3%附近。如果12月如期加息，联邦基金利率将升至5.5%-5.75%区间，而利率期货暗示2027年可能进一步攀升。投资者需密切关注下周的零售销售与PCE数据，以判断美联储是否将加速其“小步快跑”的加息节奏。

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克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，为阻止通胀心态扎根，美联储应实施更紧缩政策并采取快速小幅调整。市场预期12月加息概率升至88%，核心PCE仍达3%。